“特朗普阑珊”危险加大
作者：马雪（Ma Xue）
我国现代国际关系研究院美国所经济研究室主任、研究员
美国堕入经济阑珊的危险正在上升，但特朗普并没有采纳任何办法让选民做好迎候未来苦楚的预备。
本年1月，美国商场还沉浸在特朗普或许的减税和放松监管可以带来经济添加的梦境中。而自4月2日“解放日”以来，美国股市市值蒸腾数万亿美元，有关美国经济阑珊的猜测日益增多。事实上，特朗普反反复复的关税方针将添加不确定性、延伸商场动乱时刻，并引来报复性办法和商业决心下滑、供应链中止等连锁反响。
▲近来，顾客在美国加利福尼亚州洛杉矶县的一家超市购买鸡蛋。
尽管特朗普宣告暂停对等关税90天，但因为10%的基准关税仍然存在，钢铝关税和对华关税已然收效，故关税对美国企业和消费仍将发生负面影响。今日，杂乱产品的制作常常会在美国和其他国家间屡次运送零部件和东西，每次这些产品进入美国都要交纳关税，这将添加在美国制作的本钱。假如美国进口商挑选承当关税本钱，其盈余才能就会下降，导致企业本钱结构发生变化，企业将不得不采纳减缩事务规划和裁人等办法。假如进口商将部分或悉数关税本钱转嫁给美国顾客，顾客就会收紧消费习气，由此导致的需求下降将影响美国和外国企业，乃至或许导致裁人。
此外，特朗普终究征收关税的程度和继续时刻仍不得而知，这种关税的不确定性正与美国顾客焦虑心情的上升叠加。国际大型企业联合会的顾客决心指数2月份因通胀预期上升而下降，密歇根大学顾客决心指数从2月的64.7暴降至3月中旬的57.9，轿车和信用卡拖欠率挨近2008年金融危机后的水平。这些都标明，即便美国经济避开阑珊，添加也会放缓。
▲4月21日，交易员在美国纽约证券交易所作业。纽约股市三大股指当日明显跌落。
关税导致美国金融商场动乱，标普500指数已抹去本年涨幅，而财物商场下滑会带来实体经济状况恶化的危险。首要，股价跌落或许反转财富效应，按捺消费开销。美国股市跌落20%会对消费开销形成1.2个百分点的连累，因为消费约占美国GDP的70%，这将对经济添加形成约0.8个百分点的连累。一般来说，顾客首要会削减非必需品和高价产品的开销，再削减必需品开销。美国银行的数据显现，当时美国非必须品开销已然下降，航空开销下降了7.1%，家庭装饰开销下降2.7%。其次，企业对股市跌落的反响，有或许加重经济窘境。通常情况下，企业管理者做招聘和投资决策时会重视股价。2022年纳斯达克指数跌落1/3后，美国科技公司曾纷繁裁人并操控开销。《首席执行官》杂志的一项民意查询显现，未来12个月的美国商业环境远景决心已跌至2012年11月以来的最低水平。此外，纽约联储顾客查询显现，参与者以为未来一年失业率上升的或许性从1月的34%跃升至39.4%，创下2023年9月以来的最高水平。
特朗普关税引发了全球反响，美国财务部长贝森特以为，关税方针将阅历公告、反制、晋级等数个阶段，继续长达6个月以上。多个国家急于寻求与特朗普达成协议，期望成功的商洽可以防止最严峻的经济影响。被征收46%对等关税的越南曾提出将其对美国产品的关税降至0%，但遭到美国回绝。这标明各国仅下降或撤销对美国的关税是不行的。一起，特朗普保持了10%基准关税，以完成“剥削交易同伴资金”平衡财务的意图。这种难以满意的要求，或促进各国寻求完成交易形式多元化，并与“更牢靠”的交易同伴进行更广泛的触摸。
现在，特朗普正押注美联储经过放松钱银方针来减轻关税给经济带来的冲击，但美联储对高失业率的反响往往比对高通胀的反响更活跃，且从本质上讲，钱银宽松无法抵消关税形成的经济功率低下和歪曲，反而有或许加重通胀。
可以说，美国堕入经济阑珊的危险正在上升。问题在于，特朗普并没有采纳任何办法让选民做好迎候未来苦楚的预备。
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文丨《财经》记者 邹碧颖 江玮
修改丨王延春
全球关税战震动至第10日，迎来榜首个要害转折点。
美国总统唐纳德·特朗普好像有些松动。美东时刻4月11日，美国宣告不再对原产于我国的芯片、笔记本、智能手机等20项产品征收125%的“对等关税”。这些产品需求含“20%以上的美国成分”。外界猜想，迫使特朗普做出退让的，或是美国国债收益率的不断走高。
最近几日，随同美国对华关税抬升至125%甚至145%，10年期美国国债收益率飙升至4.5%邻近，30年期美国国债收益率达4.9%邻近。美债价格持续走低、收益率不断攀升。商场传言，对冲基金开端兜售美债。亦有观念以为，是最近3年期美债拍卖需求疲弱引发。
可是，美东时刻11日特朗普承受采访时表明，这一周债券商场呈现了“小不坚定”，但他很快处理了这个问题，并表明信任自己的经济计划将推进美元增值。美东时刻12日，美国政府的口径再次产生回转。美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）在一场电视访谈中表明，特朗普暂时豁免了对电子产品的“对等关税”，但后续会出台专门的“半导体关税”。
但无论怎么，美债收益率走高，将使得美国政府未来发行债款的本钱变高。
特朗普点着的关税战好像真人秀般荒唐可笑、翻云覆雨，以至于对美国信誉形成极大的腐蚀与反噬，美债“避风港”位置遭受不坚定。当美债收益率持续上升，美国顾客的典当借款、轿车借款和信誉卡费用也或许遭受连带影响。甚至不扫除引发美国灾祸性金融危机的或许。
4月14日，我国海关总署副署长王令浚再次严辞以吿：美方所谓“对等关税”，推翻现有世界经贸次序，将美国利益凌驾于世界社会公利之上，是典型的关税霸凌行为，严峻违背世界买卖组织规矩，严峻危害以规矩为根底的多边买卖体系，严峻冲击全球经济次序安稳。
到其时，美国政府债款现已超越36万亿美元。美国国会预算办公室的数据显现，2024财年，美国的债款利息开销高达9490亿美元，比军费开销还多。假如美债利率持续上升，美国的偿债担负将愈加沉重。而经过加高关税、迫使各国商洽，将持有的短期美国国债转化为持有长时刻甚至百年美国国债，俗称“一笔勾销”，也被以为是关税战背面的驱动力之一。
10%、10%、34%、50%⋯⋯关税、反制、再关税、再反制，曩昔10日，中美关税博弈来往益发剧烈。美东时刻4月9日，特朗普像平常相同，在交际媒体宣告：将对我国产品的关税从104%直接进步至125%。“当即收效”，这位张狂的美国领导人，置之不理地将全球自在买卖面向一百年来最危在旦夕的时刻。超级全球化完全堕入了土崩瓦解的地步。
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